一塊資產良與不良，其實是相對定價與未來現金流的關系而言的，只要定價精準合理，能夠真實反映資產的潛在價值，這塊資產就不應該被打上“不良”的標簽。不良資產從業者應該進一步樹立“不良資產是有價值資產”的理念，不良資產雖然是風險高、損失大，但是具有不同回收價值，關鍵是要經營管理得當，以最大限度獲取價值回報。已上市資產管理公司的信息披露顯示，不良資產業務的回報率高達30%，就從一個側面反映了不良資產的內在價值。

當前，盈利增速持續下滑是銀行業面臨的共同挑戰。解決這個問題，首先要從“開源”入手，通過經營轉型，開拓新的市場、客戶和業務，但也要注意在“節流”上做文章，特別是加強不良資產處置工作，盡可能降低資產損失?？梢哉f，破解利潤—不良—撥備不確定的三角難題，不良資產處置發揮著重要作用。還要看到，當前不良資產處置面臨著新的環境。

商業銀行不良資產處置的過程，既是風險化解的過程，也是信貸資源重新配置的過程。一方面，通過靈活運用包括債務重組、批量轉讓、證券化、債轉股等在內的多種不良資產處置創新方式，可以快速降低不良率，凈化資產負債表，防范區域性、系統性金融風險，這一點在不良貸款生成率較高的時期尤為重要；另一方面，實施不良資產處置，有利于騰出信貸資源和監管資本，并將其投向符合國家政策導向、有生命力的行業和企業，有利于推動重點企業兼并重組和產業整合，從而助推供給側結構性改革。

一般而言，不良資產都是銀行經營的產物，但處置不良資產不能僅僅考慮商業銀行的經營方式，而是要更多地運用投資銀行的理念、工具、模式，聯通各個市場、整合各種資源、吸引各類風險偏好的投資者，最大限度地發掘不良資產的潛在價值。

按照指導意見確定的發展前景良好、技術先進、能夠盈利、無不良記錄四個條件，按照債務人企業所屬的不同產業行業、擬轉股企業的行業定位和發展階段、債權資產的風險類型，建立潛在目標客戶項目庫。優先選擇符合國家政策導向、因負債率過高而暫時處于困難狀態的企業，優先選擇逾期、次級和關注類貸款。

出于效率、資金等考慮，銀行一般會選擇新設資產管理公司，作為實施債轉股的專業平臺機構。在平臺建設上，要注重充實專業人才，完善運作模式和風控機制，提高經營效能。農業銀行率先研究籌備銀行債轉股實施機構，擬設立農銀資產管理公司，注冊資本金100億元人民幣，專司債轉股業務。

堅持試點先行、摸索前進，結合參與各方的意愿和能力，成熟一家、實施一家，防止一哄而上。2016年12月中旬，農業銀行與貴州省政府簽訂六枝工礦債轉股合作框架協議，明確了“企業分立+債務重組+債轉股”的運作模式。

資產證券化可以打通信貸市場和資本市場，是有效處置不良資產的創新型手段，在國際上也不乏成功的先例。20世紀90年代，美國重組信托公司（RTC）運用證券化方式，累計處理不良資產4500億美元；韓國資產管理公司（KAMCO）也采用證券化方式，處置不良資產44萬億韓元。2015年國內不良資產處置證券化重啟，為銀行處置不良資產開辟了一條新通道。

在不良資產處置實踐中，債務重組是一種傳統的處置方式。但在供給側結構性改革背景下，商業銀行應該主動借鑒投行思維，充分發揮銀行客戶資源廣、企業經營情況較為熟悉等優勢，通過引入并購方、變更出資人等方式進行兼并重組，優化股權結構、盤活存量資產、化解過剩產能，在實現社會資源優化配置的同時，有效化解不良債權風險。近三年，農業銀行通過債務重組方式，重組不良債權2806億元，覆蓋鋼鐵、水泥等十余個產能過剩行業，涉及企業3022戶，有效“活化”了金融資源和產業資源。此外，商業銀行還可以在監管部門政策指導下，通過不良資產收益權轉讓等創新方式，進一步拓寬不良資產處置渠道，提升處置能力。

銀行不良資產處置，對外涉及多個市場主體，對內涉及多個業務部門。與此同時，互聯網技術也正在逐步滲透，因此必須強化協同思維，努力形成多方共贏格局，更好地做活資產、做大市場、做高回報。

行司合作批量轉讓是在金融不良資產批量轉讓政策框架下，結合國內批轉市場實際而開展的一種處置創新形式。近幾年，在不良資產批量轉讓業務快速發展的同時，也出現了受讓主體較為有限、市場競爭相對不足、不良資產價值難以充分發現等問題。特別是在銀行業不良資產生成較快時期，批量轉讓市場總體呈現供大于求的格局，買方市場特征明顯，不良資產折讓幅度較大，目前大型銀行不良資產批量轉讓總體受償率一般在債權本金的2折到3折，對利潤侵蝕明顯。

在銀行不良資產處置實踐中，往往會出現資產處置部門單打獨斗的局面，這是“部門銀行”在不良資產處置領域的反映，容易影響處置效果。在工作中，部門與部門之間必須積極協調資產處置、風險管理、信貸管理、授信執行、法律合規、各前臺客戶部門的不良資產管理職能，在行內形成管理處置不良資產的合力，建立前后臺協同互補、部門間聯動合作的不良資產處置機制，推動不良資產處置向縱深開展，實現資產處置回收價值的最大化。

加快構建不良資產處置歷史數據庫和數據分析模型，運用數據統計、計量模型和信息技術等現代化手段，建立科學的不良資產分析評估和估值定價模型，以量化分析支撐不良資產診斷和管理。

不良資產處置本身是化解風險的，但如果管控不到位，也能引發次生風險。特別是處置創新會涉及新領域、新業務、新流程，有時缺乏相應的制度規范。如果把關不嚴、操作失當，不排除誘發新的風險的可能。銀行必須確保創新實踐始終在法制化軌道上運行，始終做到審慎、穩健、合規。

在批量轉讓、證券化、收益權轉讓等市場化處置方式下，可以實現快速“出表”，但銀行損失較大。一般來講，市場化快速處置方式的回收率要低于自主清收。因此，銀行不能過分依賴市場化處置，而是要綜合考慮不良管控和經營利潤兩個方面，在處置速度和處置收益上尋求最佳平衡點，立足自身清收，用好市場化處置方式，形成最佳的處置方式組合。

銀行處置不良資產不能只考慮自身利益，不能一味抽貸壓貸，而是要從服務實體經濟的大局出發，與企業一起想辦法共渡難關，努力幫助那些基本面尚可的企業走出困境，發展壯大。但與此同時也要堅決守住底線，對各種形式的逃廢債行為保持高度警惕，加強與金融同業、地方政府和監管部門的溝通協調，有效發揮金融債權人委員會作用，切實維護金融債權，保護存款人利益。

不良資產傳統的處置方式主要是銀行債務催收和司法清收，為配合國企改制和實現四大國有銀行上市，成立相應的四大AMC，剝離不良資產。四大AMC承接了大量的不良政策性貸款以及國有企業改制的不良債權，采取債轉股、債務重組和司法清收等方式處置。如今，不良資產處置已完全走商業化道路，充分推動資金和資產的對接，不斷創新處置模式。傳統的債轉股模式和規模發生了很多變化，ABS則引進了更多元的資金，債權轉讓采取買斷式、反委托、代持、分成制等多樣化的交易模式，靈活運用收益權和所有權分離的模式，最大化地均衡各方利益訴求。

不良資產名為不良，實則質地良好。當下所說的資產荒，僅是指優良資產稀缺，不良金融債權指向一般也是這種良好的抵押物?，F在的銀行抵押貸款審批手續相當正規，對信貸人員甚至分管領導追責嚴格，標的債權法律關系清晰，抵押物瑕疵較少，抵押率一般比較充足?？傊?，不良資產處置已經迎來了新風口，盡管不良資產的業務面很寬，但是當越來越多的投行們、資產管理者們相繼進入這一領域，也很難避免同質化競爭。未來不良資產投資領域的從業者們，只有結合自身突出優勢，在地緣、行業、合作伙伴上尋找機會，且要緊跟市場步伐，持續創新業務模式才是贏得這一輪風口的關鍵因素。