“不良”變身“高價值”  

實際上，不良資產的“價值”并不會因為“不良”二字而受到貶損，只要定價精準合理，能夠真實反映資產的潛在價值，這就是有價值的資產。不良資產雖然是特殊資產，但也是具有不同回收價值的資產，關鍵是要經營管理得當，以最大限度獲取回報。

一般不良資產的產生多半發生在企業的發展過程中，它們是由于資金鏈斷裂或擔保鏈出現問題，而不得不被金融機構拿來處置的企業。在這些企業的資產中，其抵押物的流動性其實比較強，蘊藏著很大的投資機會。

銀行將不良貸款以債權轉讓的方式收回。而以資產管理機構為代表的參與主體，傾向于采取批量轉讓的交易模式，從銀行獲取大量的以次級類貸款和可疑類貸款為主的不良資產包，利用資產包各債權資產信息的不對稱性，進行交易。

同時，銀行還可以將不良貸款轉化為權益類資產，主要采取不良資產證券化的形式。銀行可以自己持有，或者以部分對外出售的方式完成不良貸款處置。

  不良資產暗藏特殊投資機會  

目前，不良資產投資存在不少特殊的機會，主要源于以下幾方面的原因：

首先，中國經濟經歷了持續十幾年的高速發展，資產投資金額巨大。隨著產業結構的調整，經濟增速放緩，行業產能過剩、競爭加劇，人工、融資成本增高，當前銀行、非銀金融及各類企業不良資產逐漸顯現；地方投融資平臺因為償債壓力集中，出現無法償還債務的情況，不良資產供給加劇。這些都將在今后的十年里帶來很多投資機會。

其次，央企及地方企業的行業周期和被迫剝離輔業的趨勢變化，使得許多央企面臨退出部分產業、淘汰部分產能的政策要求，這些被“逼”出來的“不良資產”將成為金融力量喜歡的投資標的。同時，受宏觀政策調控等因素的影響，未來房地產行業的不良資產供給將呈上升趨勢，這也將催生一系列投資機會。

再次，目前國家大力發展新興產業，使得巨額投資相繼涌入，難免出現產能過剩和供求失衡的狀況。而在業界人士看來，只有加快出清過剩產能，才能實現更高水平的供需平衡。因此，在這一過程中催生的“不良資產”，根據全球及歐美各國歷史數據，不良貸款率與經濟增速存在顯著負相關關系。高度的周期性，源于企業在把握周期的方面缺少判斷。當企業發展的節奏與周期不協調時，就容易產生不良資產。

目前，對于不良資產的投資，多路資本躍躍欲試。除資產管理機構外，以不良資產處置專業基金為代表的參與主體也越來越活躍，其本身具有獨特的訴訟清收、盤活、重組和處置等能力，對不良資產的背景、參與人的背景更為熟悉，在處置特定地區、特定行業及特定領域的不良資產方面獨具優勢。

 不良資產投資，安全穩健