重慶力帆實業及其十家全資子公司破產重整案
力帆實業（集團）股份有限公司2010年在上交所上市，是中國首家在A股上市的民營乘用車企業，力帆股份及其持有的10家全資子公司已形成了主營汽車、摩托車及發動機產銷的跨國性企業集團。力帆系企業自2017年起逐漸陷入經營和債務危機，巨額金融債務違約、主要資產被抵押、質押，主營業務基本處于停滯狀態。2020年6月，債權人以力帆股份不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力為由，向法院申請對力帆股份實施重整。同年7月，債權人以力帆乘用車、力帆汽銷、力帆進出口、力帆摩發、力帆汽發等力帆股份的10家全資子公司不能清償到期債務且資產不足以清償全部債務或明顯缺乏清償能力為由，向法院申請對10家子公司實施重整。重慶市第五中級人民法院裁定受理了對力帆股份及其10家子公司的重整申請，并分別指定力帆系企業清算組為管理人。截至2020年評估基準日，力帆股份及十其家全資子公司資產評估總值為77.15億余元；截至2020年11月，債權人申報債權共計267.71億余元。破產清算狀態下，力帆股份普通債權清償率為12.65%。 為維持企業營運價值，重慶五中院在受理重整申請后，決定力帆股份及十家子公司繼續營業。從2020年8月開始，管理人發布重整投資人招募公告，經過嚴格審查，最終確定國有投資平臺重慶兩江股權投資基金管理有限公司和民營企業吉利邁捷投資有限公司組成的聯合體，作為戰略投資人。2020年11月，力帆股份及其出資人會議以及十家全資子公司債權人會議，均高票通過重整計劃草案。重慶五中院批準重整計劃并終止重整程序。2021年2月，重慶五中院作出裁定，確認重整計劃執行完畢并終結重整程序。吉利邁捷、兩江基金共同發起設立的“滿江紅股權投資基金企業（有限合伙）”，以及吉利邁捷、吉利科技、或吉利邁捷/吉利科技持股比例達70%以上的絕對控股的公司作為參與公司重整投資的實施主體。重整計劃方案：1）滿江紅基金將有條件受讓轉增股票中的1,349,550,000股，其中包括向力帆股份支付轉增股票受讓價款30億元，該價款將主要用于支持上市公司經營、實施產業轉型升級方案、購買優質經營性資產及實施產業整合并購等。2）產業投資人將有條件受讓轉增股票中的900,000,000股；3）轉增股票中的964,623,721股用于清償債務，其中：約4億股將分配給力帆股份債權人用于清償債務；為徹底化解十家子公司債務風險，保全經營性資產，大幅度降低資產負債率并徹底恢復持續盈利能力，約5.6462億股將提供給十家子公司用于向其債權人分配以清償債務。4）普通債權的清償。每家普通債權人10萬元以下（含10萬元）的債權部分，由力帆股份在本次重組計劃獲得法院裁定批準之日期六個月內依法以現金方式一次性清償完畢。5）有財產擔保債權在擔保財產的評估價值范圍內優先受償，其中：（一）有財產擔保債權對應質押保證金的，由相應的質押保證金優先清償，未能受償的部分將按照普通債權受償方案獲得受償。（二）有財產擔保債權對應的擔保財產未處置變現的，則就擔保財產評估價值范圍內的債權，由力帆股份在本重組計劃獲得法院裁定批準后5年內以現金方式予以留債分期清償，按照上述評估值留債分期清償后，未能受償的部分按照普通債權受償方案獲得受償。（三）有財產擔保債權對應的擔保財產予以處置變現的，則相應有財產擔保債權以擔保財產處置所得款項優先受償，未能受償的部分按照普通債權受償方案獲得受償。融資租賃債權人對融資租賃物享有所有權，在法院裁定批準本重整計劃之日起3日內，融資租賃債權人可向管理人提交并送達行使取回權申請書，行使取回權；若在上述期限內融資租賃債權人未主張行使取回權的，則視為融資租賃債權人不行使取回權并委托管理人處置相應融資租賃物，融資租賃物處置方式如下：（1）針對融資租賃物不予以保留且需要處置的，管理人將參照重整計劃規定的財產處置方案處置融資物，該融資租賃物的市場變現價款將支付給融資租賃債權人，融資租賃債權人債權扣除市場變現價款后的剩余部分按照普通債權受償方式予以清償。（2）針對融資租賃物予以保留的，管理人將向融資租賃債權人送達融資租賃物回購通知書，若融資租賃債權人在送達之日起3日內未書面提出異議則視為同意回購，由債務人按融資租賃物的評估參照有財產擔保債權留債分期清償的條件向融資租賃債權人進行回購，在回購款支付完畢之后融資租賃物所有權由債務人享有；融資租賃債權人債權在扣除評估值之外的剩余部分按照普通債權受償方式予以清償。7) 預計債權：已向管理人申報，但因涉及未決訴訟等原因而尚未經管理人審查確定的債權，以及賬面記載但未向管理人申報的債權，本次重整中按照其申報金額或賬面記載金額進行相應預留，其債權經審查確定之后按同類債權清償方案予以清償。8) 劣后債權：劣后債權將不直接占用本次重組償債資源。在本重整計劃獲法院裁定批準之后起三年后，若為預計債權預留的現金及股票資源經分配后仍有剩余的，則劣后債權可參照普通債權受償方案進行清償；但若預留的股票及現金資源不足以按普通債權受償方案所有劣后債權的，則按各劣后債權金額的比例進行分配。9) 稅款債權和職工債權：不作調整，由力帆股份在本重組計劃獲得法院裁定批準之日期六個月內依法以現金方式全額清償。1)力帆股份司法重整案，是國內首家汽摩行業上市公司司法重整案。2) 通過司法重整，整體化解了企業危機，維護了6 萬余戶中小投資者、5700 余名職工的合法利益，保障了上下游產業鏈千余家企業的正常生產經營。3) 廣東遠景產業投資董事、知名破產重整專家王佳佳博士指出，采用“財務投資人+產業投資人”的模式引入戰略投資人，形成了推動企業重生的雙重“驅動力”：一方面，通過國有平臺公司和民營企業共同牽頭設立投資基金引入社會資本參與企業重整，為企業發展給予資金支持；另一方面，通過行業龍頭企業導入新技術、新業態，將傳統的汽車、摩托車制造業務升級為智能新能源汽車產業新生態。4) 重整后，上海證券交易所撤銷了對力帆股份（601777）的退市風險警示及其他風險警示，“ST力帆”現已更名為“力帆科技”，截至今年8月27日，總市值280.35億元。力帆股份及十家子公司也都實現了扭虧為盈，全面實現了企業脫困重生。
廣西柳州正菱集團及53家關聯企業合并重整案
成立于2003 年的柳州正菱集團有限公司是廣西第一家集汽車、發動機、機床三大主機制造于一體的民營企業，第一家擁有從旋窯水泥、商用混凝土等建筑材料到建筑施工、房地產開發產業鏈的民營企業，也是一家能夠提供擔保、金融服務的跨區域發展、多元化經營的綜合性大型民營企業，曾兩度入選全國民營企業500強。2014年5月28日柳州市公安局宣布對正菱集團涉嫌非法吸收公眾存款犯罪立案偵查為標志，其開始爆發嚴重債務危機。正菱集團與53家關聯公司陷入大量訴訟糾紛，涉債總額超過380億元，訴訟糾紛除了廣西，還涉及江蘇、福建、湖南等全國多個地區。由于訴訟糾紛，導致其資產全部被查封，嚴重資不抵債，不能清償到期債務。為解決可能引發的社會問題，柳州市委、市政府及相關部門采取了多種措施，但未取得預期效果。2018年，柳州市委、市政府建議由高級法院受理本案以便在全區范圍內統籌協調、整體把控，債務人與其債權人也達成共識請求由高級法院受理本案，廣西壯族自治區高級人民法院遂以該案屬于全區重大、疑難、復雜的案件，裁定予以受理。2018年12月，廣西高院裁定確認管理人將廣西金融投資集團城建發展有限公司確認為本案重整投資人程序合法。投資人共計投入36億元用以清償本案各類債務和費用，實現了重整費用、共益債務、建設工程債權、職工勞動債權、稅收債權以及10萬元以下的小額債權清償率100%，其他普通債權獲10萬元加4%以上的清償。2019年1月，廣西高院裁定批準重整計劃草案，并終止重整程序，該司法重整案圓滿審結。王佳佳博士表示，正菱集團及53家關聯企業司法重整案，是全國首例由高級法院受理的54名關聯債務人實質合并重整案件。廣西高院僅用時6個多月，實現債權人會議高票贊成通過了相關重整計劃草案。目前，管理人已與投資方完成資產交接，投資方已按重整計劃草案約定時間支付了投資款。該案成功化解債務總額超過380億元，涉及不含勞動債權的債權人多達2039人，盤活破產企業資產價值約150億元，化解訴訟案件約 470件，涉案金額約77億元。取得了四方面突出成效：一是涉案 26家金融機構債權全額或高額清償，維護了地區金融安全；二是稅務債權全額清償，確保了國家稅收和稅源穩定；三是職工債權全額清償，保障了職工基本生存權，同時10萬元以下債權全額清償，確保了1922筆普通債權中每個債權人都有收獲；四是解決執行案件2300余件，為基本解決執行難提供新路徑。王佳佳博士指出，在保障抵押擔保債權人權益前提下，以12億元重整資金專門解決非擔保債權，使得破產重整費用、共益債務、建設工程債權、職工勞動債權、稅收債權以及10萬元以下的小額債權人均得到全額清償。高質量審結、高效實踐了多個關聯公司實質合并重整的模式。為利于整合資源，提高司法效率，避免損害債權人利益，且關聯公司與主要債權人均向法院明確表示合并受理符合債權人整體利益并書面請求合并受理，廣西高院將54名債務人實質合并重整，僅用6個多月徹底解決了困擾五年多的社會問題，是實質合并重整的典型案例。盤活生產型企業和土地類資產，助力地方經濟增長。對具備基本盤活條件的生產型企業，通過廠房維修、升級改造等方式增加資產儲備價值，引入戰略投資者從根本“救活”企業。截至2020年12月，企業經營實現收入61550萬元。對重整項目資產中的土地類資產，積極引進國內知名房地產企業，打造品質樓盤，促成項目落地。同時積極配合政府對老舊城區的城市更新規劃，改善地塊周邊居民的生活環境，打造城市新風貌。 剛松防護科技股份有限公司2018年資金鏈斷裂、陷入債務危機，并于當年下半年停止生產經營。2019年12月，江蘇省蘇州市吳江區人民法院裁定受理剛松公司破產清算案。2020年春節期間，管理人以招募同業投資人的方式恢復經營。在轄區政府的協調下，剛松公司廠區恢復水電，剛松公司正式投入生產，日平均生產口罩7萬余只，均由屬地政府定向采購用于疫情防控，重整價值日益顯現。2020年4月，吳江區法院通過在線拍賣平臺以4880萬元的價格確定剛松公司重整投資人，普通債權清償率由清算狀態下的7%提升至24%。吳江區法院依法裁定終結剛松公司重整程序。吳江區法院在已有投資人報價的情況下，借鑒“假馬”競標規則，創新適用“線下承諾出價+線上拍賣競價”確定重整投資人，兼顧了重整價值和重整效率?！凹亳R”競標規則系指由破產企業選擇一家有興趣的買受人設定最低競買價格，其他潛在競買人不能提出低于該價格的收購價。本案自受理重整申請至批準重整計劃僅用時17天，至最終網絡拍賣確定重整投資人也僅用時62天。
